第635章 还好，还好！（2 / 2）

例如你签订了每吨1000元的5月交割买入合约，交割量10吨，也就是到时候交割交易总额是1万元，这时候你只需付出10%也就是1000元作为保证金；同样，跟你签合约的空头也一样，也是上缴1000元作为保证金。

而你的浮盈浮亏怎么计算呢？就是以你签订的合约标的总交割交易金额为基准，根据期货市场合约最新成交价的涨跌比例来计算浮盈或浮亏——这就意味着，你的资金成本是1000元，但涨跌幅带来的浮盈浮亏是按1万元为基准去计算；

如果期货合约交割成交价涨了10%，也就是从1000每吨涨到了1100每吨，那你的浮盈是去到1000元，也就是你浮盈了100%，资金翻倍；

反过来，如果期货合约交割成交价跌了10%，那你就浮亏了1000元，浮亏了100%，如果这1000元就是你的全部资金，那么交易所就会敦促你继续补缴保证金，你不补缴的话就会被强行平仓，因为保证金不足强行平仓亦被称之为爆仓，财富清零。——这就是为什么说期货市场风险大，实际上你是以一笔金额撬动了10倍价格的交易，所以说是10倍杠杆。

如果对上面期货市场的讲述还没看明白，不要紧，你只需要记住两点就可以了：

1、做多的资金盘多了就会推动期货价格上涨，做空的资金盘多了就会推动其下跌。

2、多头平仓就是在做空，也就是他的平仓行为会让期货价格下跌；空头平仓就是在做多，他的平仓行为会推动期货价格上涨。

所以，现在你知道一般的庄家是怎么在现货市场控盘的同时，在期货市场反向操作来实现利润锁定的了吧？

只要有一批子合格的精算师，就算操作过程中有误差，往往也不会对最终结果有什么太大的影响。

………………

第三步、现货市场与期货市场的对冲式建仓

回到上面你作为大豆庄家的角色，在不丧失现货市场控盘能力的前提下实现利润锁定，其实就是在期货市场上高位做空，然后等交割。上面提到，随着你持仓的增加，现货价格越涨越好涨，你推动价格上涨所需的成本是边际递减的。

而大豆期货市场上，因为看到现货价格在不断攀升，期货价格如果还在原位，其他人就会选择在期货市场签订买入交割合约。

打个比方，现货价格已经被你推到1万元了，而期货市场价格却原地踏步还在1000元，那么必然有人想到在期货市场上买入，等到交割日按1000元交割成交价买入后，再拿到现货市场上卖毕竟现在现货市场行情那么好——这样的人多了，自然就会推动期货合约价格上涨。

当然，也有很大一部分人压根就没想过交割，他们就是投机份子，看到期货价格比现货价格低那么多，自然就看好期货合约价格会上涨，于是他们也纷纷买入——同样他们的行为也推动了期货合约价格上涨。

而作为庄家的你，只需要在期货市场上高位挂卖单，等成交就好。当你在期货市场持有的空单所对应的交割量，等于你现货市场的持仓量，那么就对冲完成，你的利润已经锁定了，接下来只需等到交割日，把你的比特币按约定的价格交割给合约的买方，你的套现就完成了，完美套现离场。

这时候有些同学会问，如果在期货市场上同样有人做空，跟你抢对手盘的话呢？

如果真的出现了这种情况的话……恭喜你，这种情况发生反而对你更有利！

因为大部分的大豆现货都在你手里，所以这就意味着在期货市场上做空的这帮人是【无货沽空】，无货沽空意味着什么上面已经提到了，意味着这些人不可能等到交割，他们必然会在交割日前平仓。

前面提到了，空头平仓就是在做多，能否平仓成功还要看有没空头愿意跟他们成交——于是未来他们必定会成为推动期货价格上涨的主力，你不愁上面挂的空单没有对手盘跟你成交。

所以，你作为庄家，只需要耐心就好，用时间换空间，保持对现货市场的控盘。直到在期货市场那边的交割仓位跟现货市场的持仓等量，那么对冲就完成了。

如果你已经觉得这种手法已经让你长见识了……

那不好意思，以上只是开胃菜，只是资金雄厚的顶级对冲基金最最最保守的做法罢了。

接下来要进入正题，讲的是索大鳄更激进的操作，能够让利润比上述手法更多，同时也是接近无风险的手段，也是有别于传统庄家的第四步——“现货与期货市场的对冲式清仓”。

事实上，索大鳄之所以能做空英镑、泰铢、港股，从中获得巨额利润，从技术层面来讲，主要靠的就是这第四步的骚操作。

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第四步、现货与期货市场的对冲式清仓。

虽然现货与期货市场是两个独立开来的市场，理论上它们的行情是可以反着走，但是现货市场的变动很难不影响期货市场。这会开辟出一个新的骚操作思路，让我们来看看实际情况中的两个市场价格波动。

还是回到上面的大豆市场，如果你作为庄家，在现货市场疯狂售出砸盘，现货价格大幅下滑，但期货市场的价格却没怎么变，还是保持高位，这会发生什么事情呢？

例如现货价格已经从1万元跌到7000元，但期货市场5月交割合约价格还是保持在1万元；这时必然会有人想到，我可以在现货市场上做买，同时在期货市场上开空单，等于是我现在在现货市场上以7000元买入了大豆，同时又约定5月以1万元卖出交割，到那时候我净赚3000元——这事看起来无风险利润，不赚白不赚嘛！

这样想到并操作的人多了，必然会推动现货价格上涨，同时又会压低期货价格，最终会使得现货价格与期货价格拉近，保持同步。

可以这么说，后世被视为高端技能的“高频量化交易”做的就是这个，在各大市场上捕捉类似的套利空间，而且是无风险的套利，因为有这些势力的存在，使得套利空间被压缩到极致，他们拼的是算法与速度，虽然每单的利润很少，但是自动化，无风险，赚的是量。也正因为这些高频套利交易的存在，使得现货与期货市场的变动几乎保持同步。

当这种情况出现时，作为大庄家，你可以利用这样的特性来做怎样的一个骚操作呢？

答案很简单——你只要在完成对冲式建仓后，接下来你无需等交割，只需要在现货市场疯狂卖出清仓的同时，在期货市场上低位挂平仓单，两边同时清仓，我们将其称之为【对冲式清仓】。

当你在这么做的时候，因为上述的原理，使得现货与期货价格始终保持同步，接下来无外乎几种情况：

1、期货价格下跌幅度跟现货价格同步。

这个很好理解，只要现货价格在你抛售的过程中没跌破1000元的成本价，你现货市场还是有赚的，而期货市场大赚。即使这个清仓过程中现货价格跌到1000元，期货价格只跌了一点点，你还是有盈利的。

2、现货市场价格跌破成本价，但期货市场的盈利大于现货市场的亏损。

你抛售的过程中，现货市场的价格跌破了1000元的成本价，但如果你在1000元以下抛售的仓位小于1000元以上抛售的仓位，你在现货市场上还是有赚的，但即使不是，只要整个过程中你在1000元以下的下跌幅度，小于在期货市场上从10000元开始的下跌幅度，那么你在期货市场的盈利是大于现货市场的亏损的，你依然是整体盈利的——索大鳄当初做空英镑就是这种情况。

3、期货市场亏损，现货市场完美套现离场。

你在现货市场抛售清仓的整个过程现货市场不跌甚至大涨，期货市场价格也跟着涨——这样虽然你期货市场亏损了，但是你在现货市场是完美套现离场，整体还是赚的。

所以你瞧，几乎所有的情况，你都是必赚的，这就是对冲的强大，以索大鳄为首的华尔街各大财团，就是靠这么一种简单的手法，联合起来在国际上大肆剪羊毛。

而且你要知道，上述的对冲手段虽然本质上是为了规避投资风险，但等到这些体系搭建起来后，真要是遇到特殊情况，绝对能瞬间变成一枚枚炸弹，造成比当初东南亚金融风暴更夸张的效果！

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ok，继续进入正题。

众所周知，在金融市场和期货市场上最能产生连锁反应的其实是货币汇率，一旦货币汇率发生大幅变动，连锁反映下，背后的那一堆堆尸骸绝对能让所有的鬣狗吃到肠满肚圆——因此，当初索大鳄之所以一开始就在东亚各国的期货市场上布局，就是因为期货市场跟汇率之间有着非常紧密的联系。

因此在探讨索大鳄的手法前，有必要先给没接触过外汇市场的同学简单科普下，一个货币的汇率是如何决定的。

用最简单的话来讲，货币汇率是由某种货币兑外币的即期与远期市场决定的——就跟前面所说的股票与其他大多数资本市场一样由买卖双方撮合成交决定的，你看到的汇率分时走势，就是最新的成交价。

如果美元兑港币的汇率在涨，说明这时候有人不断的用港币兑换美元，推高了美元兑港币的市场价。

所以，索大鳄做空英镑前，他必须先做多——也就是先大量买入英镑。

而所用的工具也非常好理解，无非就是英镑和各种外币。

而做多的方法虽然很有技巧，并且非常讲究时机，但操作逻辑并不复杂：

1、外汇现货市场上用美元或其他外币大量兑换英镑。

2、本土银行那里大量借入（申请贷款）英镑——出于风险和成本考虑，索大鳄会专门选择那个国家在量化宽松的时候做这事——因为利率很低。

如同前面的手段一样，索大鳄在准备工作完成后，开始在英镑现货与期货市场上对冲式建仓——在英镑即期市场上大量买入英镑，造成市场上英镑流动性紧缺，从而使得英镑汇率不断提高，同时在期货市场上逐步建立英镑空单。

当索大鳄在期货市场上所标的的英镑交割总量，跟持有的英镑总量相等的时候，索大鳄开始对冲式清仓——这时候的他现在用手上的大量英镑（兑换的+借入的）兑换回外币。

因为英镑已经升值了，这时候他在高位兑换外币，等于赚了一波套汇差价；

同时因为现货市场的大量做空，使得期货市场本币汇率大跌，于是他的空单也大赚一笔，而在这个过程中期货市场不断平仓了结获利，相当于做多，形成对冲式清仓。

事实证明，只要以上方法操作得当，整个过程中英镑即期跟远期汇率都会暴跌，其幅度远高于之前的上涨幅度，所以整个过程虽然现货市场亏损，但期货市场大赚，远高于现货市场的亏损——其中他最高明的一点就是他利用了本地的借贷市场以低利率大量借入英镑，在英镑汇率高位兑换成外币，又在后来被打到低位的时候用外币兑换回本币来偿还债务。

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在狙击泰铢的时候，情况有点不一样，因为泰铢汇率虽然跟英镑一样也是开放市场，但是泰国政府因为某些因素的考量，有意让泰铢在开放市场上维持兑美元稳定的汇率，这意味着当有人想在外汇市场上大量用泰铢兑换美元的时候，泰国政府要用美元储备来买入泰铢来维持汇率稳定。

所以索大鳄就换了思路，他的做法其实是做多美元兑泰铢汇率，这行为其实等价于做空泰铢，但却是围绕着美元来实行对冲。

他先是跟做空英镑前一样大量在泰国本土市场借入泰铢，然后用泰铢买入美元，但因为泰国的紧盯美元汇率的货币政策，不管用多少泰铢买入美元，汇率依然保持不变，这给索大鳄带来极大的成本优势。

因为那时候泰国处于降息周期，而美国则处于加息周期，索大鳄用贷来的泰铢兑换美元后，用美元购买美元债券，因为美联储在加息周期内会通过在公开市场售出债券来缩进美元，债券价格会降低，债券价格降低就意味着利率收益提高，这样索大鳄就可以赚取利差。

然后因为泰国政府顶不住压力，美元储备不足，最终无法维持泰铢兑美元汇率，于是泰铢贬值——也就是美元升值，索大鳄采取跟之前一样的手法，当美元兑泰铢汇率逐步攀升的过程中，在泰铢兑美元的远期市场建美元空单，实现对冲式建仓。

最后跟之前一样，又恰逢美联储进入降息周期，美元债券价格上涨，索大鳄卖出之前低价买入的美元债券换回美元，又拿着美元在汇率高位兑换泰铢（相当于做多泰铢），用以偿还泰铢贷款，这样子泰铢汇率回升，而因为已经在远期市场布局美元空单，于是远期市场上美元空单获利，但同时又在期货市场平仓美元空单（相当于做多美元，也等于做空泰铢），实现对冲式清仓。

……………………

紧接着，国人最熟知的情节来了——狙击港股。

与前面不同的是，索大鳄等华尔街财团这次直接盯上的就是香港股市。他先早期从香港本土银行大量借入港币买入股票，当然也通过自有资金兑换港元买入港股——事实上，在97之前港股都是处于上升周期。

而索大鳄在做多港股的时候也逐渐在恒指期货里建空单，在97年恒指处于高位的时候开始在现货市场抛盘，意图通过这样使恒指期货指数大跌，实现期货空单的大赚。

但好死不死的是，这时华夏国家队全面支持港府，大量做多港股与恒指期货，以至于保住了期指指数，索大鳄在期货市场失利。

有人问……虽然保住了港股，那索大鳄有没亏损呢？亏损多少呢？

显然他是没有亏损的，甚至获利不少，只是没有预期得多，因为他先有早期买入做多港股，当国家队在他砸盘时接盘，就决定了他在港股现货市场是完美套现离场的，虽然他在期货市场亏损了，但想要这个亏损值大于他在现货市场的盈利，就要把恒指从那个已经是高位的基础上继续拉高，其幅度必须要大于之前他做多港股时候的幅度，显然并没有做到。

看到没——这就是对冲的强大，只要资金足够雄厚且先手控盘，那他就可以处于不败的地位（其实里面也关联着着信用互换隐蔽控盘、融券券源控制、股指操控等细节，但头皮写麻了，懒得写了。）

而如果你真的看懂了这里面的逻辑，就会感叹一声……原来，索大鳄也没我们想象中的那么啊！

或者说，我们都以为大鳄很厉害，但真正厉害的是他背后的财团和美元霸权啊！

………………

但这并不是真正的重点，真正的重点是……

通过对于“对冲”的基本描述。我们可以看到，正是因为这样的对冲行为，才加剧了市场的动荡。

二级市场是个零和博弈，索大鳄这类资金雄厚的财团利用资金优势赚取了多少，就意味着其他市场参与者亏损了多少；而亏损者的资金如果是通过负债形式筹集，就会引发债务危机。

众所周知，金融从来都是一把双刃剑，而且在西方世界，这把双刃剑不仅会经常拿来割国外的韭菜，就连本国的民众也是时不时地来上一茬，毕竟在那种丛林法则的环境下，为了能让财富增值和资产再分配，财阀们谁会在乎区区一撮草民的生死——所以知道为什么明眼人都看得出来杨铸是在憋着坏，但依然有一大堆欧美的财阀愿意在旁边帮忙了吧？财务增值或许不重要，但财富增值和资产再分配却是他们所在乎的。

当然，重点中的重点是……

看了上述的内容，再联想起本书前面章节中杨铸零零碎碎做的那些铺垫，诸位老师是不是隐隐闻到了一股熟悉的味道？

如果把时间线错位一下，把现在的漂亮国和08年次贷危机前后的漂亮国重叠一下，再把之前对应的期货对冲手段和关键变量因子对应一下，你真觉得杨铸没有成功的可能性？

别拿历史轨迹说事，但凡对21世纪初的欧美经济情况有研究的，都清楚一件事情：自打互联网泡沫破灭后，已经制造业空心化并且经历了911的漂亮国，不管是国内经济，还是社会矛盾，早就已经到了一个危机重重的地步了，但凡有人提前挪动一小块积木，这栋危楼立马就会垮的稀里哗啦——虽然由于根基还在，承重墙依然兼顾，这栋楼暂时倒不了，但是变成千疮百孔却是无可置疑的事实。

事实上，要不是当前美元的汇率杨铸实在是没信心去影响，他绝对会玩一票更大的！

………………

听到杨铸简略地复述了一遍索大鳄当初在东南亚采用的模式和手段，又直接表示对美元汇率没有任何兴趣，吕思思这段时间一直悬在胸口的那口气，总算是松了下来。

自家老大向来胆大包天她是知道的，既然他的真实目的真的就只是期货市场中的部分大宗商品和次级债市场……

还好，

还好！